本文起首：期间周报 作家：郭鹏

8月6日，塔牌集团（002233.SZ）发布半年报。本年上半年，塔牌集团营收20.56亿元，同比增长4.05%，净利润4.35亿元，同比增长92.47%。

塔牌集团水泥销售区域掩盖粤东和深圳、东莞、惠州、福建龙岩、江西赣州等地区。塔牌集团在中国水泥协会发布的2025年中国水泥上市公司详尽实力名次中排第8位。

本年上半年，塔牌集团水泥业务盈利能力回升，而塔牌集团净利润收场大幅度增长还有一个原因是其投资业务获取较大收益。

据其财报，受益于成本市集的合手续回暖，塔牌集团投资收益同比大幅增长。本年上半年，受主要所以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融财富的公允价值变动影响，塔牌集团公允价值变动收益较高。金融财富包括往来性金融财富、滋生金融财富、其他非流动金融财富等。

本年上半年，塔牌集团公允价值变动收益为1.41亿元，同比增长546.17%。针对公允价值变动带来收益原因，期间周报记者以投资者身份致电塔牌集团投资者都集部门，该公司责任主谈主员暗示，本年上半年塔牌集团开心、证券等投财富品收益较好。近两年，金融投资市集行情较好，塔牌集团相应的收益也较高。

据塔牌集团2025半年报，塔牌集团投资证券包括华新水泥（港股）、东江环保（港股）、丰汇精选八期私募证券投资基金等金融居品。

8月7日，塔牌集团股价报收8.38元/股，涨幅为1.58%。

利润大增

比年来，受水泥行业下行影响，塔牌集团营收下降。2022年-2024年，塔牌集团营收永诀同比下降21.76%、8.29%、22.71%，而净利润则同比下降85.50%、同比高涨178.55%，同比下降27.46%。

形成营收和净利润变动幅度出入较大原因或是受金融市集影响，投资收益产生较大变动。

2022年，塔牌集团公允价值变动收益-2.34亿元，同比由盈转亏。公允价值变动收益占利润比例为-61.48%，口角主贸易务中关于利润影响最大的一项。

过去，塔牌集团购买的基金、股票出现了较大公允价值变动亏空。塔牌集团财报领会，2022年，受股指下落的影响，公司证券投资出现浮亏，而上年同期为浮盈。

据其财报，2022年，塔牌集团购买的丰汇精选一期私募证券投资基金、东江环保（A股）、中国建材（H股）、东江环保（H股）均出现公允价值变动亏空，公允价值变动损益永诀为-7241.50万元、-2178.58万元、-1063.39万元、-1580.85万元。

2023年，塔牌集团投资收益浮亏减少，非每每性损益同比加多1.55亿元。同期，受到水泥业务盈利情况改善影响，塔牌集团净利润收场大增。

而2024年，塔牌集团金融财富和金融欠债产生的公允价值变动损益为1.63亿元，同比由亏转盈。在非主贸易务中，受证券投资和开心收益影响，投资收益为2.18亿元，占利润总数比例为30.76%。

在本年3月的投资者举止相同举止上，塔牌集团暗示，2024年财务投资收益获取了比拟好的收成，主若是在 2024 年“股债双牛”布景下获取的，2025 年公司财务投资将不竭袭取庄重的投资原则，严控投资风险。

本年3月，塔牌集团发布公告，加多6亿元开心投资，使用不颠倒46亿元闲置资金进行开心。

据塔牌集团2025年半年报，受往来性金融财富的公允价值变动影响，公允价值变动收益为1.41亿元，同比增长546.17%。受证券投资收益和开心收益影响，投资收益为1.22亿元。

塔牌集团2025年半年报事迹快报暗示，投资收益（含浮盈）同比大幅增长，重叠科罚关停企业的收益加多，本年上半年，塔牌集团非每每性损益同比加多1.51亿元。详尽重叠水泥业务盈利加多，本年上半年，塔牌集团净利润同比大幅增长。

水泥需求仍较低

水泥行业处于房地产行业上游，同期水泥居品设施化历程高、单价低，承担运输成本的能力较弱，一般公路运输上风销售半径不颠倒200公里，水路运输上风销售半径不颠倒500公里，呈现出光显的区域性特征。因此，水泥行业受当地房地产市集环境影响较大。

据塔牌集团2025年半年报，本年上半年，房地产市集仍处于底部调整阶段，世界房地产缔造投资、房地产缔造企业到位资金合手续下降，同期基础要领投资增速合手续放缓，攀扯水泥总体需求。广东地区固定财富投资同比下降 9.7%，其中基础要领投资同比增长 2.1%，房地产缔造投资同比下降 16.3%。广东基建投资增速趋放肆房地产投资合手续下降，导致水泥需求短期内难以改善。

但本年在行业积极概念“反内卷”并加大错峰分娩力度下，广东水泥企业的分娩主见情况有一定历程改善。本年上半年，广东省水泥累计挥霍量6,101万吨，同比下降4.95%。

据其财报，2025年上半年，塔牌集团“水泥+熟料”销量810.59万吨，同比上升10.90%；同期塔牌集团水泥价钱同比下降5.51%。但受益于煤炭价钱的下降和降本增效责任，塔牌集团水泥平均销售成本同比下降6.88%，大于水泥销售价钱的同比降幅，水泥主业盈利水平同比有所改善。

受益于成本缩小，塔牌集团水泥业务盈利能力栽培。据其财报，2025年上半年，塔牌集团水泥居品营收18.70亿元，同比增长7.18%，毛利率为23.74%，同比增长1.13个百分点。

针对水泥市集情况，煤价关于水泥业务的影响情况，期间周报记者以投资者身份致电塔牌集团投资者都集部门，该公司责任主谈主员暗示，本年水泥市集需求仍较为低迷，价钱有所缩小。不外，煤炭价钱下降导致水泥业务盈利水平增长。

“昨年，煤价大要保合手在800元-900元/吨的区间。本年，煤价下降到700元/吨傍边。下降幅度在200元/吨傍边，水泥分娩成本下降了20元/吨傍边。”该责任主谈主员暗示。

此外，该责任主谈主员还暗示，煤炭市集需求量大户是火电行业2024欧洲杯官网入口，水泥行业煤炭需求量相对较低。煤价的走势需要心境火电行业的需求，现在夏日用电岑岭技艺，煤炭价钱相对踏实。